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一、P2P金融与互联网金融最近五年，中国互联网金融平台一件比较悲壮的事情就是P2P的泛滥。P2P在上世纪90年代从英国兴起，新世纪初在美国开始推进，但英国和美国到今天为止P2P企业不超过几十个，为什么呢？这是因为英美对P2P监管十分明确，P2P平台一不能筹资吸储，二不能放贷运行，所谓P2P，是网民和网民互相约定借贷，P2P平台只是一个中介。这种借贷方式在金融体系发达的英美当然没有太大发展意义。但是P2P在中国从2006年开始发展，到2013年和2014年大规模泛滥，从2013年、2014年到现在的五年时间里，形成了P2P公司注册上万家。现在，绝大部分瘫痪，形成近万亿元坏账，大量网民倾家荡产。

所以，对于董明珠造芯片的行动，国人应该给予更多的支持与祝福。因为这不只是董明珠的事业、格力电器的事业，也是中国芯片事业的重要行动。哪怕董明珠因此而跌倒几次，那都是值得肯定的。更何况，谁能保证董明珠造芯片没有成功的希望呢？实际上，只要业内人士积极为董明珠献计献策，同时董明珠又能够博采众家之长，董明珠造芯片是有可能取得成功的。正如古人所云：世上无难事，只怕有心人。而董明珠所要做的，就是这个“有心人”。

此后一系列缓释信用风险、支持民企融资等宽信用政策继续落地，一定程度上有利于修复市场对于民企债的风险偏好，信用债收益率在短暂调整后继续下行，而信用利差则在大幅压缩后企稳，保持低位震荡。以3年期中票为例，8月以来AAA级信用利差波动区间基本在80-95BP左右，AA+级波动区间为105-120BP左右，AA级波动区间为165-175BP左右。从历史分位数上看，目前（11月20日）信用利差已经低于2009年以来的1/4分位数水平，处于历史上的相对低位。

第二，互联网金融平台应该是网络数据平台跟各种产业链金融相结合产生的。互联网金融不仅仅是互联网公司自身打造的网络贷款公司，其最合理、最有前途的模式是互联网或物联网形成的数字平台（大数据、云计算、人工智能）与各类金融机构的有机结合，各尽所能、各展所长，形成数字金融平台并与各类实体经济的产业链、供应链、价值链相结合形成基于互联网或物联网平台的产业链金融。在消费互联网（to C）时代，基于人类消费的同一性、同构性，几乎可以一刀切的模式对全社会的电子商务开展活动，在产业互联网（to B）的时代，基于产业的复杂性、异构性，一个工业产业链与物流供应链的“大智移云”平台是完全不同构的；而一个医疗药品供应链与消费品供应链的“大智移云”平台结构也完全不相同。

二是交通运输领域一些现行的事权划分存在不合理之处，比如地方政府在本属于国家承担的边境地区的公路界河桥梁、汽车出入境运输管理、国境国际通航河流等事权和支出责任方面负担过重。而在基本为当地服务的通用机场、城际铁路等方面的事权与支出责任却又承担不够。

5.3反攻时机已至，冲锋仍待观察信用债风险偏好提升的趋势较为明确，但究竟能到什么程度仍有待观察。对于大部分风险偏好不高的机构而言，仍应以中高等级信用债为主，获取资本利得和套息收益，可通过下沉资质获取超额收益，但防范信用风险仍是前提。对于城投债，稳基建和存量债务风险升温倒逼隐性债务监管的放松，城投债流动性风险降低，2019年出现公募债违约的可能性大幅下降，可以适当下沉资质，但风险偏好进一步提升则需要看到存量隐性债务较为妥善的化解方案的出台。